Les marchés actions plafonnent malgré le rallye obligataire

Les marchés actions progressent à peine alors que le momentum d’activité faiblit. Les valeurs euro surperforment les indices américains pénalisés par l’effritement des valeurs technologiques. Le Brent se stabilise à 81$/baril et le gaz naturel chute (≈ -10%) à 42 €/MWh. L’or dépasse 2000 $/once. Le dollar varie peu (€/$ 1.09, $/¥ ≈ 148).

Ralentissement, désinflation et hausse des profits aux US

La consommation réelle se modère au 3^ème trimestre et avoisine +2.2% l’an en octobre. Les profits, en forte hausse au 3^ème trimestre, illustrent la résilience des marges qui ne serait pas durable car les entreprises ont davantage de difficulté à répercuter les hausses de coûts (Livre Beige). Les chiffres d’octobre confirment la désinflation sous-jacente autour de 3.5% à 4% l’an. La remontée des renouvellements d’inscriptions au chômage signale une détente du marché du travail. Les enquêtes régionales suggèrent un mieux pour les enquêtes ISM de novembre.

Brusque désinflation et chômage sur un plus bas en Eurozone

Les prix s’inscrivent en baisse inattendue en novembre, limitant l’inflation à 2.4% l’an au total et 3.6% l’an sur le « cœur ». Le chômage stagne sur des plus bas à 6.5% en octobre. La distribution de crédits se dégrade encore en octobre.

En France, l’économie stagne mais l’emploi résiste

Le PIB du 3^ème trimestre est révisé en baisse à -0.1% sur le trimestre mais l’emploi salarié privé est révisé en hausse à +0.1%. La désinflation est plus rapide que prévue à +3.4% l’an en novembre (+3.8% sur les prix harmonisés).

Au Japon, inflation ferme, marché du travail tendu et hausse des profits

L’inflation médiane s’affermit à 2.2% l’an en octobre et les prix à la production des services accélèrent à 2.3% l’an. Le marché du travail reste tendu avec un taux de chômage à 2.5% et un ratio offres sur demandes d’emploi à 1.3x. La hausse des profits au 3^ème trimestre, supérieure aux attentes à +20% l’an, est de bon augure pour l’évolution des salaires. Ces éléments confortent le scénario de sortie de déflation et de normalisation prochaine de la politique monétaire.