Le rachat de Warner Bros Discovery entre dans une phase décisive. Alors que Paramount tente de forcer la main avec une offre hostile spectaculaire, Netflix avance ses pions avec méthode.
Rachat de Warner Bros : Paramount évincée au profit de Netflix ?
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Published on 17 décembre 2025 6h14
99,7 MILLIARDS €L'offre de Paramount valorise Warner Bros 99,7 milliards d'euros.
Le 16 décembre 2025, Warner Bros Discovery s’est retrouvé au cœur d’un rachat parmi les plus ambitieux jamais envisagés dans les médias. Une offre hostile de Paramount, valorisée à environ 99,7 milliards d’euros, fait face à un accord négocié avec Netflix. Le conseil d’administration de Warner Bros semble prêt à trancher.
Ce que veulent faire Netflix et Paramount autour de Warner Bros
Le rachat de Warner Bros Discovery oppose deux visions industrielles très différentes. D’un côté, Paramount Skydance a choisi la confrontation directe. Le groupe a lancé une offre hostile entièrement en numéraire, proposant environ 27,6 euros par action, ce qui valorise l’ensemble à près de 99,7 milliards d’euros, selon Reuters. Cette stratégie vise clairement les actionnaires, contournant la direction, afin de faire pression via la bourse. Paramount affirme disposer d’un chemin réglementaire plus lisible, un argument central dans ce rachat complexe.
À l’inverse, Netflix privilégie un rachat négocié et structuré. Le groupe de streaming a conclu un accord préalable avec Warner Bros portant sur des actifs clés, pour une valorisation en fonds propres d’environ 66,2 milliards d’euros, correspondant à une valeur totale proche de 76 milliards d’euros, selon Reuters. Netflix a confirmé que sa position restait inchangée malgré l’offre concurrente, soulignant sa volonté de sécuriser le projet sur la durée. « Notre accord avec Warner Bros Discovery reste ferme », a déclaré un porte-parole de Netflix.
Pourquoi le conseil d’administration de Warner Bros penche contre l’offre de Paramount
Le rachat proposé par Paramount ne convainc manifestement pas le conseil d’administration de Warner Bros. Selon Reuters, les administrateurs devraient recommander aux actionnaires de rejeter cette offre, jugée plus risquée sur le plan financier. La structure de financement repose en effet sur un levier massif, combinant capitaux propres et endettement, ce qui inquiète une partie des décideurs. Dans un contexte de bourse volatile, la soutenabilité de l’opération apparaît comme un point de friction majeur.
Un autre facteur a pesé lourd dans l’appréciation du rachat. Le retrait d’Affinity Partners, le fonds de Jared Kushner, a affaibli le consortium soutenant Paramount. Cette décision, confirmée par AP News, prive l’offre hostile d’un soutien financier et politique significatif. « Affinity Partners ne participera plus au financement de l’offre », a confirmé une source proche du dossier. Pour Warner Bros, ce désengagement renforce l’argument en faveur d’une solution plus stable, incarnée par Netflix.
Les enjeux boursiers et industriels pour Warner Bros
Sur le plan du rachat, la réaction de la bourse reste mesurée mais attentive. L’offre de Paramount valorise Warner Bros à un niveau supérieur à celui négocié avec Netflix, ce qui pourrait séduire certains investisseurs à court terme. Toutefois, plusieurs analystes estiment que la prime proposée ne compense pas les risques liés à l’endettement massif et aux incertitudes réglementaires. Selon Fortune, la bataille pourrait durer plusieurs mois.
D’un point de vue industriel, le rachat par Netflix offrirait à Warner Bros une intégration progressive dans un modèle déjà rentable à l’échelle mondiale. Le groupe de streaming cherche à consolider ses contenus et ses studios, tandis que Paramount poursuit une logique de taille critique défensive. « Le conseil estime que l’accord avec Netflix offre une meilleure visibilité stratégique », selon une source citée par Reuters. Cette orientation illustre la volonté de Warner Bros de privilégier la stabilité à long terme.