Emmanuel Moulin juge difficile d’atteindre 0,4 % de croissance en 2026 après le recul du PIB au troisième trimestre. Il envisage environ 0,3 % sur l’année tout en anticipant une progression modérée de l’activité en fin d’année.
Croissance 2026 : le gouverneur de la Banque de France envisage désormais environ 0,3 %
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Publié le 10 novembre 2026 à 20h42
Le gouverneur de la Banque de France, Emmanuel Moulin, a indiqué mardi 10 novembre 2026 que la croissance française pourrait s'établir autour de 0,3 % sur l'ensemble de l'année 2026, contre une estimation antérieure de 0,4 %. Cette appréciation, exprimée lors d'un entretien à BFM Business et retranscrite sur le site de la Banque de France, intervient après le recul de 0,1 % du produit intérieur brut (PIB) au troisième trimestre.
Le gouverneur explique que la trajectoire de 0,4 % reposait sur l'hypothèse d'une progression du PIB entre juillet et septembre. Le recul finalement constaté rend cet objectif difficile à atteindre. Le chiffre de 0,3 % constitue à ce stade une appréciation orale, non une nouvelle série de projections économiques officiellement publiée.
Une fin d'année encore attendue en légère croissance
Emmanuel Moulin n'anticipe toutefois pas de nouvelle contraction de l'activité sur les trois derniers mois de 2026. Il estime que le quatrième trimestre pourrait enregistrer une croissance modérément positive, tout en soulignant les incertitudes économiques, politiques, sociales et géopolitiques qui compliquent les prévisions.
Cette lecture s'appuie sur l'enquête mensuelle de conjoncture publiée le 9 novembre, réalisée auprès d'environ 8 500 entreprises et établissements entre le 28 octobre et le 4 novembre. L'activité a progressé en octobre dans l'industrie et les services marchands, tandis qu'elle a peu évolué dans le bâtiment.
La défense et l'aéronautique résistent, la trésorerie reste tendue
La Banque de France décrit une activité industrielle très contrastée. Les secteurs liés à la défense et à la construction de centres de données accélèrent, tandis que l'automobile et d'autres branches manufacturières reculent. Les carnets de commandes restent particulièrement bien garnis dans l'aéronautique et les produits informatiques, électroniques et optiques, mais demeurent dégradés dans plusieurs autres industries.
Dans les services, l'hébergement et l'intérim progressent alors que la restauration recule. Le gros œuvre pèse sur le bâtiment malgré une amélioration du second œuvre. L'institution observe également une situation de trésorerie dégradée dans l'industrie comme dans les services. Les tensions sur certaines matières premières ne se transmettent pas intégralement aux prix de vente, ce qui exerce une pression sur les marges des entreprises.
Une estimation à distinguer du chiffre définitif de l'Insee
Le bilan de l'emploi publié par l'Insee le 10 novembre indique un taux de chômage de 8,2 % au troisième trimestre, en légère baisse de 0,1 point sur trois mois mais en hausse de 0,4 point sur un an. Cette mesure du marché du travail ne correspond pas directement au rythme trimestriel de production.
Pour les entreprises comme pour les responsables des finances publiques, la différence entre une progression modérée en fin d'année et une croissance annuelle inférieure aux prévisions antérieures compte pour l'appréciation de l'environnement économique. La prochaine actualisation formelle des perspectives permettra de préciser le scénario après intégration des dernières données d'activité.