La plateforme de streaming Hulu, longtemps objet de tractations entre Walt Disney Company et Comcast Corporation, vient de basculer définitivement sous la coupe du géant de Burbank. Le 9 juin 2025, un document déposé à la Securities and Exchange Commission (SEC) a confirmé le règlement final de l’opération. Disney versera 438,7 millions de dollars supplémentaires à Comcast pour acquérir les 33 % restants de la plateforme, scellant un accord amorcé en 2019.
Streaming : Disney rachète Hulu à bas prix
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Published on 10 juin 2025 8h30
9 MILLIARDS $Le montant total déboursé par Disney pour obtenir le contrôle à 100 % de Hulu s’élève à environ 9 milliards de dollars
Ce rachat intervient après une longue procédure d’évaluation entamée fin 2023 et arbitrée par un tiers indépendant. Le montant total déboursé par Disney pour obtenir le contrôle à 100 % de Hulu s’élève à environ 9 milliards de dollars, soit environ 8,35 milliards d’euros.
Hulu, point de bascule stratégique pour Disney
En s’emparant définitivement de Hulu, Disney renforce sa stratégie de convergence entre ses services de streaming Disney+, ESPN+ et Hulu. Le PDG Bob Iger s’est félicité de cette acquisition finale, affirmant : « La finalisation de l’acquisition de Hulu ouvre la voie à une intégration plus profonde et plus fluide des contenus de divertissement généraliste de Hulu avec Disney+, et bientôt avec le produit grand public direct d’ESPN, offrant ainsi une proposition de valeur inégalée pour les consommateurs », d’après Variety.
Cette opération conforte l’ambition de Disney de structurer une plateforme multi-offre intégrée, capable de rivaliser frontalement avec Netflix ou Amazon Prime Video. En mars 2025, Hulu comptait 54,7 millions d’abonnés selon les derniers résultats trimestriels, tandis que Disney+ culminait à 180,7 millions d’utilisateurs. La jonction de ces services permettra, selon Iger, d’« offrir une valeur sans précédent » au consommateur.
Un accord initial de 2019… aux résultats contrastés
Revenons à l’origine du pacte. En mai 2019, Disney et Comcast signaient un accord qui prévoyait une sortie progressive de Comcast, alors détenteur d’un tiers de Hulu. Un plancher de valorisation avait été fixé : 27,5 milliards de dollars pour l’ensemble de la plateforme, soit environ 25,5 milliards d’euros. Disney versait dans un premier temps 8,61 milliards de dollars à Comcast, représentant leur quote-part sur cette base.
Mais en coulisse, les évaluations divergentes ont allumé des tensions. L’expert désigné par Disney estimait Hulu en deçà du seuil plancher, tandis que celui mandaté par NBCUniversal — filiale de Comcast — avançait une valorisation bien supérieure. Faute d’accord, un troisième cabinet fut chargé de trancher. C’est cette expertise indépendante qui a fixé le montant final à 438,7 millions de dollars supplémentaires à verser.
Le rachat intégral de Hulu par Disney marque la fin d’un partenariat ancien, hérité de la genèse de la plateforme en 2007. À l’époque, NBCUniversal et Fox s’associaient pour créer une alternative légale à YouTube. En 2019, Disney prenait le contrôle opérationnel du service, via le rachat des actifs de 21st Century Fox pour 71 milliards de dollars.
Qui sort gagnant du jeu Hulu ?
Comcast a joué une partie rentable. Sa sortie de Hulu lui aura rapporté au total près de 10 milliards de dollars. Le conglomérat de Philadelphie entend désormais concentrer ses forces sur sa propre plateforme, Peacock, forte de 41 millions d’abonnés au printemps 2025. Dans un communiqué, le groupe déclare : « Hulu a été un excellent point de départ pour nous dans le streaming, générant près de 10 milliards de dollars de recettes pour Comcast et créant un public important pour les contenus de classe mondiale de NBCUniversal. »
Sur le papier, Comcast vend sa participation à un prix bien inférieur à ses attentes — certains analystes estimaient que le différentiel aurait pu approcher les 5 milliards de dollars si la valorisation finale avait été arrêtée par l’expert bancaire mandaté par Comcast. Mais dans les faits, le groupe se désengage sans conflit public, en maximisant un actif devenu non stratégique dans sa nouvelle feuille de route.
Disney, pour sa part, verrouille définitivement un maillon clé de son écosystème numérique. Avec Hulu, la firme de Burbank dispose d’un canal robuste pour ses contenus adultes et son offre généraliste, complémentaire de la ligne éditoriale plus familiale de Disney+. Et surtout, elle s’assure de la maîtrise totale de la donnée utilisateur et de la chaîne de valeur.