La décision d’un grand fonds de pension danois de tourner le dos au Trésor américain marque un signal rare sur les marchés obligataires. En se séparant de ses bons du Trésor, AkademikerPension met en avant la dégradation des finances publiques des États-Unis, tout en s’inscrivant dans un contexte de tensions autour du Groenland.
Un fonds de pension danois lâche les bons du Trésor américain
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Published on 21 janvier 2026 6h04
23 MILLIARDS €Le fonds de pension AkademikerPension gère 23 milliards d'euros d'actifs.
Le 20 janvier 2026, le fonds de pension danois AkademikerPension a annoncé une décision lourde de sens pour les marchés : la cession totale de ses investissements en bons du Trésor américain. Cette prise de position intervient dans un contexte économique tendu, sur fond de débats autour de la soutenabilité budgétaire américaine et de relations politiques délicates entre le Danemark et les États-Unis, Donald Trump voulant mettre la main sur le Groenland.
Un fonds de pension danois vend ses bons du Trésor américain
Le choix opéré par AkademikerPension repose d’abord sur une analyse financière précise du Trésor américain. Le fonds, qui gère environ 164 milliards de couronnes danoises d’actifs (environ 22 milliards d’euros), détenait jusqu’ici des bons du Trésor pour un montant proche de 100 millions de dollars, soit environ 92 millions d’euro. Ces titres jouaient un rôle central dans la gestion de la liquidité et des risques du fonds de pension.
Cependant, selon son directeur des investissements, Anders Schelde, le Trésor américain ne présente plus les garanties qu’il offrait historiquement. « La décision trouve sa source dans la faiblesse des finances publiques américaines, ce qui nous incite à chercher une autre manière de gérer notre liquidité et nos risques », a-t-il expliqué, selon CBS News. Le fonds s’inquiète face à l’augmentation continue de la dette fédérale et aux déficits budgétaires récurrents des États-Unis, qui pèsent directement sur la perception du Trésor par les investisseurs institutionnels.
Par ailleurs, la récente dégradation de la note de crédit américaine par Moody’s, passée de Aaa à Aa1, a renforcé cette lecture prudente. Selon CBS News, cette décision de l’agence repose sur « une hausse de l’endettement gouvernemental et une incertitude politique accrue ». Pour un fonds de pension, dont la mission première est la préservation de l’épargne à long terme, le Trésor ne peut plus être considéré comme un actif sans risque absolu.
Fonds de pension : les tensions Danemark-USA en arrière plan
Si AkademikerPension insiste sur le caractère financier de sa décision concernant le Trésor, le contexte géopolitique n’est jamais totalement absent. Les relations entre le Danemark et les États-Unis se sont crispées ces dernières semaines autour du Groenland, territoire autonome danois à l’importance stratégique majeure. Les déclarations répétées de responsables américains sur l’intérêt stratégique de cette île arctique ont suscité de fortes réactions à Copenhague.
Anders Schelde a néanmoins tenu à préciser que « la décision n’est pas directement liée au conflit en cours entre les États-Unis et l’Europe, mais évidemment cela n’a pas rendu la décision plus facile », selon CBS News. Cette nuance est essentielle. Elle montre que, même si le Trésor reste officiellement jugé sur des critères financiers, le climat politique général influence indirectement la perception du risque.
En outre, plusieurs analystes interrogés par Bloomberg soulignent que la stabilité politique est un facteur clé dans l’évaluation de la dette souveraine. Lorsque des tensions diplomatiques persistent, elles peuvent accroître la volatilité des marchés et fragiliser l’image du Trésor comme valeur refuge universelle. Dans ce contexte, le fonds danois a préféré réduire son exposition, tout en conservant des actifs libellés en dollars via d’autres instruments à court terme.
Le Trésor américain face au regard des investisseurs européens
La décision d’AkademikerPension, bien que limitée en volume, intervient à un moment sensible pour le Trésor américain. Selon Business Insider, les investisseurs européens détiennent environ 8 000 milliards de dollars d’actifs américains, incluant obligations et actions. Une remise en question plus large de la dette américaine pourrait donc avoir des conséquences significatives sur les marchés mondiaux.
Pour l’instant, AkademikerPension demeure un cas isolé. Reuters rappelle que la majorité des fonds de pension européens continuent de considérer le Trésor comme un pilier de leurs allocations défensives. Toutefois, le geste du fonds danois envoie un message clair : la soutenabilité budgétaire des États-Unis n’est plus garantie, et une vente des bons du Trésor américain peut être une décision stratégique à prendre.
En parallèle, le fonds a indiqué, selon Reuters, qu’il envisageait de réallouer les capitaux issus de la vente du Trésor vers d’autres actifs liquides, y compris des instruments en dollars et des titres à court terme, afin de maintenir une flexibilité financière.