Bernard Arnault n'est plus dans le club des dix hommes les plus riches du monde. Anecdote people ? Certainement pas. C'est le thermomètre d'une économie française qui décroche, silencieusement mais sûrement. Et personne à Paris ne semble vouloir lire le mercure.
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La chute de valorisation boursière du groupe LVMH depuis son pic de 2023, reflet direct de la perte de compétitivité et d'attractivité de l'économie française aux yeux des marchés mondiaux.
Quand le symbole parle plus fort que les discours
Il y a trois ans, Bernard Arnault trônait au sommet de la fortune mondiale. La France se gargarisait : preuve que le capitalisme à la française fonctionnait, que nos fleurons industriels pouvaient rivaliser avec la Silicon Valley et les pétrodollars. On brandissait LVMH comme un étendard national.
Aujourd'hui, le même Arnault a glissé hors du top 10. Sa fortune a fondu, son groupe vacille, et avec lui, c'est tout un symbole qui s'effrite. On peut ergoter sur les caprices du marché du luxe, la conjoncture chinoise ou le ralentissement mondial. Tout cela est réel. Mais réduire ce décrochage à ces seuls facteurs externes serait d'une malhonnêteté intellectuelle confondante.
Car ce qui ronge les grandes entreprises françaises, c'est d'abord l'environnement dans lequel elles opèrent : une fiscalité parmi les plus lourdes d'Europe, un coût du travail qui pèse sur chaque décision d'embauche, une instabilité normative chronique qui décourage l'investissement. Nos voisins allemands ont entrepris leur virage il y a deux ans. Les Suédois ont taillé dans leurs dépenses sans état d'âme dans les années 1990 — et ils s'en félicitent encore aujourd'hui. La France, elle, continue de faire tourner la planche à réformes symboliques.
La compétitivité ne se décrète pas, elle se mérite
Voici ce que les chiffres disent froidement. La France consacre 58,2% de son PIB à la dépense publique. L'Allemagne : 48%. Le Danemark, souvent cité en modèle de social-démocratie assumée : 53%. Même les pays scandinaves, champions mondiaux de la protection sociale, font mieux que nous sur ce ratio. Et pour financer cette dépense, on taxe. On taxe les entreprises, on taxe le capital, on taxe la transmission. Résultat : les talents partent, les sièges sociaux migrent, les décisions d'investissement se prennent à Dublin, Amsterdam ou Zurich.
Imaginez un instant ce que représentent cinq points de PIB de dépenses en moins — l'objectif que tout économiste sérieux fixe comme plancher de survie budgétaire. C'est environ 130 milliards d'euros qui pourraient être rendus à l'économie productive, allégés des épaules des entreprises et des ménages. C'est un horizon de compétitivité retrouvée. C'est la différence entre une France qui subit et une France qui choisit.
Le vrai signal : les capitaux votent avec leurs pieds
Les marchés n'ont pas de sentiment. Ils ne font pas de politique. Ils allouent les ressources là où elles seront les mieux valorisées. Et ce qu'ils disent depuis plusieurs trimestres est sans ambiguïté : la France n'est plus perçue comme un environnement d'excellence pour créer, investir, croître.
Le décrochage d'Arnault du top 10 mondial n'est pas une défaite personnelle. C'est un indicateur avancé. Celui d'un pays qui continue de ponctionner ses forces vives pour financer une dépense publique non évaluée, des structures administratives pléthoriques et des régimes dérogatoires indéfendables.
Il est encore temps d'inverser la trajectoire. Mais cela suppose un courage politique que les discours de "ressaisissement collectif" ne remplacent pas. Les mots ne font pas baisser les taux. Les réformes, si.