La Banque de France envisage une progression modérée du PIB au quatrième trimestre 2026. Son enquête du 9 novembre montre une industrie mieux orientée, mais des tensions sur les marges, les commandes et l’investissement.
Croissance : la Banque de France entrevoit une reprise modérée malgré les tensions sur les entreprises
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Publié le 9 novembre 2026 à 20h44
La Banque de France estime que l'activité française pourrait progresser modérément au quatrième trimestre 2026, après le recul du PIB au troisième trimestre. Son enquête publiée le 9 novembre révèle un redressement de l'industrie et des services en octobre, mais souligne des marges sous pression et une incertitude persistante dans le bâtiment.
La croissance française pourrait redevenir légèrement positive en fin d'année, selon l'enquête mensuelle de conjoncture de la Banque de France, réalisée auprès d'environ 8 500 entreprises et établissements entre le 28 octobre et le 4 novembre. La banque centrale ne chiffre pas précisément cette progression : son estimation reste entourée d'une forte incertitude. L'Insee avait mesuré une baisse de 0,1 % du PIB au troisième trimestre, après une stabilité au trimestre précédent.
L'aéronautique et les équipements électriques soutiennent l'industrie
En octobre, l'activité industrielle s'est améliorée à un rythme légèrement supérieur à sa tendance de long terme. L'aéronautique, les produits informatiques, électroniques et optiques ainsi que les équipements électriques ont particulièrement contribué à ce mouvement. La Banque de France relie une partie des commandes aux besoins de la défense et de la construction de centres de données. L'automobile reste en difficulté, notamment dans la sous-traitance, tandis que l'agroalimentaire ralentit.
Le taux d'utilisation des capacités de production atteint 76,6 % en octobre, contre 76,7 % en septembre. Les carnets de commandes sont bien orientés dans l'aéronautique et les équipements électriques, mais restent dégradés dans la chimie, les matériaux non métalliques et certaines activités du bois et du papier.
Dans les services marchands, l'hébergement et l'intérim résistent. La Banque de France relève que certaines entreprises privilégient le travail temporaire plutôt que des recrutements durables dans un environnement incertain. La restauration et le transport-entreposage ont, en revanche, enregistré un recul d'activité. Dans le bâtiment, le second œuvre a compensé le repli du gros œuvre, dont la demande et les carnets restent faibles.
Les prix des intrants augmentent plus vite que les prix de vente
Malgré une activité un peu mieux orientée, les entreprises signalent des tensions de trésorerie, particulièrement dans l'automobile et la chimie. Les délais de paiement des clients s'allongent et la hausse des coûts des matières premières est difficile à transmettre aux acheteurs. La concurrence et certaines clauses contractuelles limitent les augmentations de prix de vente.
En octobre, 12 % des entreprises industrielles interrogées ont relevé leurs prix, contre 8 % en moyenne à cette période de l'année. La Banque de France indique aussi que des difficultés d'approvisionnement concernent 12 % des industriels, et jusqu'à un quart des entreprises dans les matériels de transport et les produits informatiques, électroniques et optiques. Les retards portent notamment sur les moteurs, batteries, circuits imprimés et le cuivre.
Les difficultés de recrutement ont, elles, été signalées par 15 % des entreprises, une proportion en baisse par rapport à septembre. Ce résultat mesure la part des entreprises déclarant rencontrer des obstacles pour embaucher ; il ne constitue pas une mesure du chômage ou des créations nettes d'emploi.
Novembre : une amélioration attendue, mais des projets reportés
Les chefs d'entreprise anticipent pour novembre une accélération de la production industrielle, notamment dans la pharmacie, l'automobile et la métallurgie. Les services devraient poursuivre leur croissance plus lentement, tandis que le bâtiment resterait quasi stable.
L'enquête relève cependant une augmentation de l'incertitude dans le bâtiment et les services. Les entreprises citent les perspectives politiques et budgétaires, les mouvements sociaux et la hausse des carburants. Plusieurs signalent des reports de projets et un allongement des décisions d'investissement. La Banque de France souligne que son scénario de progression modérée du PIB au dernier trimestre dépendra de l'évolution de ces risques.