Il est des moments où l’économie nationale ressemble à une pièce de théâtre bien rodée : les acteurs déclament leur texte, les décors sont en place, le public applaudit, mais chacun sait que la scène ne tiendra pas indéfiniment. La France vit aujourd’hui l’un de ces instants suspendus, une parenthèse de relative prospérité derrière laquelle se profilent des lendemains autrement plus austères.
La parenthèse de bonheur
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Published on 26 septembre 2025 4h30
115%La dette de la France a atteint 115% du PIB.
Le 12 septembre dernier, l’agence de notation Fitch a tranché : la note souveraine française est rétrogradée de AA- à A+. Une glissade symbolique, certes, mais qui marque un basculement. Pour la première fois depuis 2012, l’Hexagone perd un cran supplémentaire de crédibilité financière sur les marchés. Derrière le jargon des agences se cache un constat limpide : la trajectoire budgétaire française n’inspire plus confiance, et l’instabilité politique fragilise encore davantage cette image.
Une dette qui enfle, des taux qui grimpent
Dans les chiffres, l’alerte est claire. La dette publique culmine à 115 % du PIB, un record européen, et pourrait, selon Fitch, atteindre 121 % en 2027. En parallèle, le coût de son financement s’alourdit : en un an, les taux à dix ans sont passés de 2,85 % à 3,5 %. Rien d’insurmontable à ce stade, mais la mécanique est implacable. Plus la dette enfle, plus son remboursement pèse sur les finances publiques, et plus il devient nécessaire de lever encore de la dette pour combler le déficit. Un cercle dont même les optimistes reconnaissent la dangerosité.
Certes, début septembre, France Trésor n’a eu aucune difficulté à placer 11 milliards d’euros sur les marchés, avec une demande largement supérieure à l’offre. Mais cette situation pourrait ne pas durer : de nombreux investisseurs institutionnels, contraints par leurs propres règles, ne peuvent désormais plus toucher une dette classée en dessous du « double A ». Un signal faible, mais inquiétant.
Le dilemme fiscal et politique
La dégradation de la note française relance une bataille idéologique déjà ancienne. À droite et au centre, on se félicite presque : cette sanction des agences justifierait enfin des coupes budgétaires massives, dans les services publics comme dans les dépenses sociales.
Le gouvernement démissionaire, lui, marche sur une ligne de crête. Le Premier ministre Sébastien Lecornu a renoncé à certaines mesures impopulaires – comme la suppression de deux jours fériés – mais reste évasif sur la taxation des plus riches. Quant à la remise à plat des 211 milliards d’euros d’aides publiques aux entreprises, sujet explosif, elle n’est toujours pas à l’ordre du jour. Le « en même temps » macronien trouve ici sa limite : comment rassurer les marchés financiers sans provoquer l’ire de la rue, déjà chauffée à blanc par les mobilisations syndicales contre la réforme des retraites ?
Une économie encore solide, mais fragile
Il serait trompeur de dresser un tableau entièrement noir. La France reste une économie diversifiée, attractive, et dotée d’un État providence robuste. L’emploi résiste, la consommation se maintient, et les infrastructures publiques demeurent un atout indéniable. Mais ce socle est fragilisé par un déficit chronique et une absence de stratégie claire de stabilisation des finances publiques.
Le risque immédiat n’est pas celui d’un effondrement brutal, mais plutôt celui d’une lente érosion de la crédibilité financière française. Et cette perte de confiance progressive pourrait, à terme, renchérir encore le coût de la dette, limiter les marges de manœuvre budgétaires et forcer des choix douloureux.
Le confort trompeur de l’instant présent
C’est là toute l’ironie de la situation : au quotidien, rien ne semble encore avoir changé. Les salaires publics tombent, les pensions sont versées, les infrastructures fonctionnent, et les aides sociales continuent de jouer leur rôle d’amortisseur. Une partie de la population peut même avoir le sentiment que les mises en garde des économistes sont exagérées, tant la vie quotidienne paraît inchangée.
Mais c’est précisément cette « parenthèse de bonheur » qu’il faut interroger. Comme un mirage avant la traversée du désert, elle donne l’illusion d’une stabilité pérenne alors qu’elle repose sur un équilibre fragile, dépendant d’une dette qui grossit et de marchés financiers de moins en moins conciliants.
Le pire est-il à venir ?
En réalité, la question n’est pas de savoir si la France devra se résoudre à des ajustements budgétaires, mais quand et comment. Les choix à venir – hausse des impôts pour les uns, baisse drastique des dépenses pour les autres – s’annoncent politiquement explosifs. L’histoire récente a montré qu’aucun gouvernement ne sort indemne d’un bras de fer avec la rue française.
Fitch, en dégradant la note de la France, ne fait qu’exprimer ce que beaucoup d’économistes savent déjà : la fête ne durera pas éternellement. Derrière le rideau des promesses politiques, les marges de manœuvre se réduisent comme peau de chagrin.
En attendant, profitons. Profitons de cette parenthèse, de ces instants de stabilité qui ressemblent à un calme trompeur avant l’orage. Mais préparons-nous : car le jour où la musique s’arrêtera, l’addition sera salée.