Seuls 42 % des professionnels anticipent une amélioration du climat immobilier européen en 2027, selon PwC et l’ULI. Malgré le ralentissement, Paris demeure la troisième ville la mieux classée.
Immobilier européen : la reprise s’éloigne, Paris reste sur le podium
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Publié le 10 novembre 2026 à 13h30
La reprise du marché immobilier européen se fait attendre. Après une embellie au début de 2026, les professionnels du secteur doivent composer avec des taux d'intérêt durablement élevés, des coûts de construction importants et des tensions géopolitiques qui compliquent les décisions d'investissement.
Le rapport Emerging Trends in Real Estate Europe 2027, réalisé par PwC et l'Urban Land Institute à partir des contributions de 1 498 professionnels, montre que seuls 42 % des répondants anticipent une amélioration du climat des affaires, contre 45 % dans l'édition précédente. Ce recul de la confiance a également été rapporté par Business Immo le 10 novembre 2026.
Les inquiétudes sont nombreuses. L'escalade des conflits internationaux figure parmi les trois principaux sujets de préoccupation de 66 % des répondants. Les coûts de construction et la disponibilité des ressources sont cités par 58 %, les mouvements de taux d'intérêt par 55 % et la croissance économique européenne par 52 %.
Les investisseurs ne peuvent plus compter sur la hausse des prix
Le changement est important pour les propriétaires et les gestionnaires d'actifs. La baisse des taux et la progression des valorisations avaient soutenu les performances immobilières pendant de nombreuses années. Les professionnels interrogés considèrent désormais que les rendements devront davantage provenir des loyers, de la maîtrise des charges et de l'amélioration de l'exploitation des bâtiments.
Près d'un répondant sur deux, soit 49 %, prévoit d'exiger des rendements annualisés plus élevés au cours des douze prochains mois, contre 45 % dans la précédente édition du rapport et 30 % trois ans auparavant.
Le financement n'a pourtant pas disparu. Les banques et les fonds de dette disposent de capitaux à prêter, notamment pour les actifs de qualité. C'est surtout l'apport de fonds propres qui reste difficile, les investisseurs institutionnels hésitant à réengager de l'argent dans un marché dont les prix ne reflètent pas toujours leurs exigences de rendement.
La prudence n'exclut pas un retour de l'investissement. Sur les deux prochaines années, 47 % des répondants anticipent une augmentation des allocations à l'immobilier européen, contre 38 % qui les voient stables et 15 % qui prévoient une diminution.
Paris résiste à la défiance
Londres conserve la première place du classement des villes européennes pour la sixième année consécutive. Madrid arrive deuxième et Paris troisième. Munich gagne deux places pour atteindre le quatrième rang, tandis que Milan progresse de la septième à la cinquième position.
La capitale française bénéficie de la profondeur de son marché, de sa capacité à attirer plusieurs catégories d'investisseurs et de la présence d'entreprises internationales. Ses qualités contrastent avec les difficultés du marché immobilier français dans son ensemble.
Selon les données MSCI reprises dans le rapport, les volumes de transactions immobilières à Paris atteignent 10,2 milliards d'euros sur les douze mois allant du quatrième trimestre 2025 au troisième trimestre 2026, contre 10 milliards d'euros sur la période précédente, soit une progression de 2 %.
Ce maintien de l'activité ne signifie pas que tous les actifs se portent bien. Les immeubles de bureaux récents, bien situés et adaptés aux besoins des entreprises suscitent davantage d'intérêt que les bâtiments vieillissants ou périphériques.
Dans un marché où la croissance économique et la baisse des taux ne garantissent plus la remontée des prix, la qualité d'un immeuble, ses revenus locatifs et sa capacité à conserver des occupants pèsent davantage dans les décisions d'achat.