Pouvons-nous nous attendre à une reprise du marché boursier en 2023 et de quelle ampleur ?

Globalement, nous approchons de la fin du marché baissier, mais la situation pourrait rester difficile pendant un certain temps. Néanmoins, les principales tendances annonçant la phase finale de la correction du marché boursier ont déjà commencé à se dessiner. Le pic d'inflation et le resserrement de la politique monétaire de la Réserve fédérale des États-Unis (Fed), ainsi que l'ajustement déjà important du ratio cours/bénéfice du S&P 500 et la baisse des rendements obligataires, constituent les conditions d'un creux sur les marchés boursiers. Quelle zone pourrait se démarquer ? Vers quel marché l’investissement pourrait s’orienter en 2023 ?

Vers un ralentissement en douceur et reprise modérée en 2023 aux Etats-Unis

En décembre dernier, les contrats à terme prévoyaient un pic du taux de la Fed à 5 % en mai prochain, ce qui implique au moins deux hausses supplémentaires en décembre de 0,5 % et en février de 0,25 %. Cependant, il est important de comprendre que les actions de la Fed dépendent des données entrantes sur l'inflation, le marché du travail et la croissance économique. La combinaison d'un ralentissement de la croissance et d'un ralentissement de l'inflation est susceptible d'inciter la Fed à retenir les hausses de taux d'intérêt en 2023, puis il est plus probable que le taux baisse au cours de l'année 2024. Cela entraînerait un affaiblissement du dollar et une baisse des rendements obligataires à 10 ans, ce qui soutiendrait davantage les marchés et les valeurs de croissance. Dans ce scénario, l'économie américaine devrait connaître un atterrissage en douceur et une reprise modérée. Un soutien supplémentaire pour les indices pourrait provenir d'un ralentissement du Quantitative Tightening et d'un passage à l'opposé de la politique de Quantitative Easing dans les perspectives pour 2024.

Vers une récession en 2023 ?

Les principales craintes des investisseurs sont désormais centrées sur la perspective d'une récession au 1er semestre 2023 et la pression correspondante sur les bénéfices des entreprises et les bénéfices par action ordinaire (BPA) à terme pour le S&P 500. Toutefois, si la récession s'avère plus légère et ponctuelle, il y a de fortes chances que le marché ait déjà pris en compte une grande partie de ces craintes au sommet de la baisse d'octobre de cette année. Le ratio prix au bénéfice (PER ou Price earning ratio) à terme est passé d'un pic de 27x en décembre 2021 à 17x actuellement. Le début de la croissance des obligations à long terme signale l'entrée dans la dernière phase du cycle du marché - où les obligations surpassent les tendances de l'économie réelle - par conséquent, les actions sont également proches de former le fond de la correction de 2022. Un recul de 25 % du S&P 500 cette année est confortable dans l'hypothèse où il n'y aurait pas de récession profonde.

Globalement, les premiers trimestres de l'année 2023 pourraient bien être le moment où le resserrement de la politique monétaire de la Fed sera achevé, où la tendance au ralentissement de l'inflation sera consolidée et où le marché boursier atteindra son point le plus bas.