Au-delà de l’or : les opportunités offertes par les matériaux stratégiques de la transition énergétique

Qu'est-ce qui fait des matériaux de la transition énergétique un thème d'investissement intéressant ?

Les matériaux de la transition énergétique constituent un thème d'investissement particulièrement attractif, car leur demande est soutenue par les politiques structurelles de décarbonation. Cette dynamique les rend moins dépendants du cycle économique traditionnel que les matières premières classiques ou que des secteurs tels que l'automobile ou la construction.

Cette demande structurelle implique que l'offre ne peut pas s'ajuster rapidement en cas de forte hausse de la demande. Les nouveaux projets nécessitant généralement entre quatre et sept ans avant d'entrer en production, les producteurs conservent un important pouvoir de fixation des prix. En outre, nombre de ces matériaux occupent des positions stratégiques au sein des chaînes d'approvisionnement, ce qui conduit les gouvernements à soutenir le secteur via des contrats d'approvisionnement à long terme et des mécanismes de prix planchers, réduisant ainsi le risque sur les revenus des producteurs. Par conséquent, ces derniers bénéficient d'une croissance des bénéfices plus résiliente et plus prévisible que les producteurs de matières premières traditionnelles.

Comment ce thème peut-il offrir une diversification par rapport aux actifs traditionnellement détenus, notamment les actions, les obligations et l'or ?

Les matières premières liées à l'électrification sont principalement portées par les politiques de décarbonation et le développement des infrastructures industrielles, davantage que par l'évolution des taux d'intérêt. Elles présentent ainsi une corrélation plus faible avec les marchés traditionnels des actions et des obligations, tout en apportant un potentiel de croissance structurelle aux portefeuilles.

Ces actifs se situent à la croisée de deux tendances de long terme : la transition énergétique et la relocalisation des chaînes d'approvisionnement. Ces deux moteurs demeurent largement indépendants des fluctuations de court terme de la politique monétaire. En tant que ressources physiques rares, ils peuvent également constituer une couverture intéressante contre l'inflation. Hormis l'or, peu d'actions ou de matières premières cycliques offrent aujourd'hui cette combinaison de caractéristiques.

Quels sont, selon vous, les deux ou trois matériaux les plus intéressants pour les investisseurs à l'heure actuelle ? Quelles sont les principales dynamiques qui influencent actuellement leur offre, leur demande et leurs prix ?

Parmi les matériaux de la transition énergétique, les terres rares, le lithium et l'aluminium apparaissent comme les plus prometteurs. Les terres rares et le lithium sont indispensables à la fabrication des véhicules électriques, des éoliennes et des équipements de l'industrie aérospatiale, tandis que l'aluminium est essentiel au développement des infrastructures électriques et à l'allègement des véhicules.

L'offre de terres rares demeure contrainte par la complexité des procédés de transformation et de gestion des résidus miniers. Cette situation a conduit les États-Unis et le Japon à sécuriser ces projets grâce à des contrats d'approvisionnement de long terme assortis de prix planchers élevés, offrant ainsi aux producteurs une visibilité exceptionnelle sur leurs revenus.

Dans le même temps, le marché du lithium se tend sous l'effet de l'accélération de la demande en solutions de stockage stationnaire d'électricité, conjuguée au rebond des ventes de véhicules électriques en Europe et en Chine. La réponse de l'offre devrait rester insuffisante pendant encore plusieurs années.

Le marché de l'aluminium est lui aussi sous tension depuis la perte d'environ la moitié des capacités de production du Moyen-Orient à la suite des conflits régionaux. Ce déficit est accentué par la hausse des coûts de l'électricité, alimentée par les besoins énergétiques croissants des centres de données dédiés à l'intelligence artificielle, ainsi que par les mesures protectionnistes adoptées par les pays occidentaux pour limiter les exportations de métal recyclé vers l'Asie.