Un accord de principe entre Plesio, son actionnaire France Retail Holdings et les principaux prêteurs prévoit 390 millions d’euros de fonds nouveaux et le rééchelonnement de la dette. Les résultats du troisième trimestre montrent pourquoi la restructuration reste décisive.
Casino : Křetínský injecte 390 millions d’euros et renforce son contrôle
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Publié le 10 novembre 2026 à 8h06
Daniel Křetínský s’apprête à renforcer son emprise sur l’ancien groupe Casino. Plesio, le nouveau nom du distributeur, a annoncé le 10 novembre 2026 un accord de principe conclu la veille avec France Retail Holdings (FRH) et un comité de créanciers représentant environ 90 % du principal de sa dette Term Loan B (TLB). Le montage prévoit un apport de 390 millions d’euros par FRH, véhicule de l’actionnaire de référence, en contrepartie d’une augmentation de capital qui lui sera réservée.
La deuxième pièce du dispositif concerne la dette bancaire. Son principal serait ramené d’environ 1,4 milliard à 800 millions d’euros, puis rééchelonné sur cinq ans. La différence serait convertie en actions, le montant exact restant susceptible d’ajustement selon le traitement des intérêts avant la finalisation de l’opération. Les prêteurs TLB qui choisiraient l’option correspondante céderaient ensuite leurs titres à FRH. Ce mécanisme permettra à Daniel Křetínský de conserver la majorité du capital après l’opération, sans pour autant signifier que toute la dette du groupe disparaît.
Une restructuration qui donne du temps à Casino
Cette nouvelle opération intervient moins de trois ans après la précédente restructuration qui avait porté Daniel Křetínský au contrôle de Casino en mars 2024. Cette fois, l'enjeu est de desserrer l'étau de la dette arrivant à échéance en 2027 et de financer la poursuite du plan « Renouveau 2030 ». Plesio annonce le maintien de son siège à Saint-Étienne et le soutien à l’équipe dirigée par Philippe Palazzi. L’accord ne représente toutefois encore qu’une étape : la documentation définitive doit être signée, les comités bancaires doivent se prononcer et les plans modifiés devront être votés puis approuvés par le tribunal.
Le calendrier vise une réalisation d’ici fin mars 2027. L'accord prévu apporte également une réponse au conflit avec les principaux créanciers, lesquels doivent se désister de certains recours selon les étapes de validation des plans. Les actionnaires historiques, eux, subiraient une dilution massive : Plesio précise qu’ils représenteraient moins de 0,1 % du capital après restructuration.
Des ventes presque stables, mais la trésorerie reste sous pression
La transformation financière doit être confrontée à l’activité du distributeur. Selon les chiffres du troisième trimestre publiés le même 10 novembre, le chiffre d’affaires du groupe a atteint 1,949 milliard d’euros : une hausse de 0,3 % en données comparables, mais un recul de 2,7 % en données totales, notamment sous l’effet de la rationalisation du réseau. Sur neuf mois, le chiffre d’affaires s’élève à 5,916 milliards d’euros.
L’EBITDA ajusté des neuf premiers mois atteint 498 millions d’euros, en hausse de 9,3 %, et 172 millions après loyers payés. Le cash-flow libre progresse également : il ressort à 16 millions d’euros avant frais financiers, contre une sortie de 45 millions sur la même période de 2025. Mais une fois les frais financiers pris en compte, le solde reste négatif à hauteur de 104 millions d’euros. La liquidité annoncée au 30 septembre s’établit à 634 millions d’euros.
Les performances demeurent contrastées selon les marques. Au troisième trimestre, les ventes de Monoprix reculent de 2,6 % en comparable, tandis que le périmètre Casino, Spar et Vival progresse de 5,4 % et Naturalia de 3,5 %. Plesio souligne les contributions de ses nouveaux concepts de magasins, des produits frais et de la marketplace Cdiscount. La direction rappelle néanmoins que les données financières présentées restent estimées et non auditées.
Autre point de vigilance : le ratio de levier financier ressort à 7,33 fois au 30 septembre 2026, au-dessus du plafond contractuel de 6,11 fois. Les prêteurs concernés ont accepté de renoncer aux cas de défaut associés, sous conditions liées à la signature de l’accord final. Pour les quelque 6 500 commerces et près de 25 000 salariés revendiqués par Plesio, l’accord annoncé donne donc une perspective financière, tandis que la performance commerciale et la maîtrise de la trésorerie restent à confirmer dans les prochains mois.