Le Conseil allemand des experts économiques alerte sur une trajectoire budgétaire insoutenable : la dette publique allemande pourrait exploser de 64% à 98% du PIB d’ici 2040, portée par le financement par l’endettement du réarmement. Malgré une croissance de 1,3% attendue en 2026, les finances publiques restent sous pression structurelle, faisant craindre une crise budgétaire d’ampleur historique.
Allemagne : les experts économiques alertent sur une dette qui pourrait atteindre 98% du PIB en 2040
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Modifié le 13 novembre 2026 à 11h23
98 %La dette publique allemande pourrait passer de 64% à 98% du PIB d’ici 2040 si les tendances actuelles se maintiennent
La dette publique allemande pourrait passer de 64% à 98% du PIB d’ici 2040 si les tendances actuelles se maintiennent. Cette projection figure dans un rapport de 439 pages remis au gouvernement le 11 novembre 2026 par les cinq membres du Sachverständigenrat, le Conseil allemand des experts économiques. Ils mettent notamment en garde contre le financement par l’emprunt d’une partie du réarmement.
La dette pourrait gagner 34 points de PIB d’ici 2040
Selon le Conseil allemand des experts économiques, la dette atteindrait 98% du PIB en 2040, contre 64% aujourd’hui, soit 34 points de plus en quinze ans. Cette institution indépendante, qui conseille le gouvernement et le Parlement, décrit des « finances allemandes sous pression » et appelle à « prendre sans tarder des mesures d'une ampleur historique ».
L’Allemagne finance actuellement la moitié de son effort militaire par l’endettement. Les experts jugent « dangereux » ce recours à la dette pour les dépenses de défense et avertissent d’une possible « crise budgétaire d'ampleur historique » si la trajectoire n’est pas rapidement corrigée. Ils évoquent aussi des risques de contagion pour la zone euro. À la différence d’investissements productifs susceptibles de soutenir la croissance future, les dépenses militaires ne procurent pas de retour économique direct, tandis que la dette continue d’augmenter.
L'envolée de la dette allemande intervient alors que l’évolution des taux d’intérêt demeure incertaine. Une hausse d’un point des coûts d’emprunt alourdirait la charge de la dette. Les experts rappellent que l’Allemagne a longtemps emprunté à des taux négatifs, un avantage dont elle ne bénéficie plus.
Une croissance de 1,3% face à des dépenses croissantes
Le Sachverständigenrat prévoit une croissance de 1,3% en 2026, première hausse nette depuis 2022. Ce rebond suit cinq années d’anémie économique, durant lesquelles l’Allemagne a été surnommée l’« homme malade de l'Europe ». Les experts estiment toutefois qu’une telle croissance ne dégagerait pas assez de recettes fiscales pour stabiliser le ratio dette/PIB si les dépenses augmentent fortement.
La reprise reste fragile. Les difficultés de l'industrie automobile touchent un secteur clé, tandis que la transition énergétique, l’inflation persistante et la concurrence internationale pèsent sur la compétitivité allemande. Une forte croissance ne peut donc être tenue pour acquise dans les projections budgétaires.
Le vieillissement de la population accroît les dépenses de retraite et de santé. S’y ajoutent les investissements dans la transition écologique, notamment dans les technologies de batteries électriques, ainsi que l’effort de défense. Le rapport appelle à des arbitrages et à des réformes structurelles : selon les experts, l’Allemagne ne peut augmenter ses dépenses militaires, investir massivement dans la transition énergétique et maintenir son modèle social sans revoir sa stratégie budgétaire.
Les risques évoqués pour la zone euro
Première économie de la zone euro, l’Allemagne a longtemps été considérée comme une ancre de stabilité budgétaire. Si sa crédibilité dans ce domaine s’affaiblissait, les écarts de taux d’intérêt entre les pays du nord et du sud de l’Europe pourraient se resserrer. Les experts évoquent un risque pour la cohésion monétaire.
Une dette allemande à 98% du PIB rapprocherait aussi Berlin des niveaux observés en France et en Espagne. Le statut de valeur refuge des obligations allemandes pourrait alors être remis en cause, avec une possible hausse des coûts d’emprunt dans la zone euro. En cas de propagation de la crise budgétaire envisagée par les experts, la politique monétaire de la Banque centrale européenne et la cohésion politique du projet européen pourraient également être affectées.