Hervé Goulletquer

Derrière la décision de la Fed de baisser son taux directeur aujourd’hui, la question centrale pour le marché est celle du modus operandi de la convergence entre les anticipations du marché et les projections de...

La croissance américaine se porte bien ; c’est la leçon à retenir de la publication des chiffres du PIB du deuxième trimestre. Mais alors comment comprendre l’attitude de la Fed ? Par une démarche assurantielle, centrée sur...

C’est dans un environnement économique toujours dégradé (cf. les enquêtes PMI de juillet) que la BCE réunit son Conseil des gouverneurs. La route menant à un réglage monétaire plus accommodant devrait être balisée. En Chine,...

Boris Johnson devrait prendre la tête du gouvernement britannique demain. Comment ne pas revenir sur les promesses faites aux militants du Parti conservateur tout en prenant en compte à la fois les équilibres politiques au...

L'Europe à la traîne ? Le Président Trump se remet à tonner contre la Chine. Le marché garde son sang-froid, sur fond de chiffres économiques favorables, d’anticipations de réglages monétaires plus accommodants et d’espoir que « le...

La Chine aux chiffres économiques compliqués La croissance chinoise se maintient au-dessus de +1,5% trimestre sur trimestre Quelle lecture faut-il avoir du PIB chinois de T2 : ralentissement ou accélération ? En fait, plutôt stabilisation. Ce qui...

L’incertitude, intermédiée par une approche en termes de gestion du risque, va justifier une baisse du taux directeur américain à la fin du mois. Le Président du Board de la Fed l’a assez clairement entendre....

Dieu sait si le thème est d’importance à l’heure actuelle : l’action des banques centrales comme deus ex machina, à même de préserver des incertitudes politiques et du ralentissement économique ! Demain après-midi (heure de Paris), Jérome...

La publication aujourd’hui des chiffres de l’emploi américain de juin prend une importance particulière. Que dira-t-elle sur les initiatives à venir de la Fed ? Espoir de trêve qui dure ou pas, Américains et Chinois échangent...

Et si l’arrivée de Madame Lagarde à la tête de la BCE permettait de faire avancer le dossier d’une meilleure coordination à atteindre en matière de politique économique ? N’est-ce pas en Zone Euro que celles-ci...

A son nouveau poste de Présidente de la BCE, elle devra faire en sorte que le Conseil des gouverneurs soit à même de décider « vite et bien », tout en maintenant son unité. Dans un environnement...

La croissance « tient le coup » peut-être mieux qu’ailleurs et les réformes de structures reviennent sur le devant de la scène : c’est bien ! Il n’empêche que les marchés salueraient cela avec d’autant plus de facilités si...

Le marché ne sait plus quoi penser de ce qui pourrait sortir de la rencontre Trump - Xi de samedi prochain. En attendant, les indicateurs conjoncturels, sans faire de bruit, se dégradent plutôt et les...

L’incertitude sur le front de la politique fait son œuvre au niveau de l’économie. Le ralentissement s’installe. Au point que la dynamique du marché de l’emploi américain pourrait s’essouffler. La Fed trouvera ici une raison...

Le marché fait deux paris. Le premier est que les discussions commerciales sino-américaines vont reprendre ; probablement au lendemain de la rencontre entre les Présidents Trump et Xi, dans le cadre du Sommet du G20 et...

Le Président de la BCE relance les perspectives d’un assouplissement monétaire en Zone Euro. Le marché « achète » l'histoire ! Aux Etats-Unis, Trump lance sa campagne électorale. Au sein de celle-ci, la question chinoise ; avec tout le...

Le marché des actions envoie des messages plus encourageants sur là où va le monde. Ceux des taux et des changes paraissent plus prudents. L’observation de l’environnement économique et politique donnerait davantage raison, pour l’instant...

En toile de fond d’un évènementiel chargé (tensions commerciales et politiques, doutes sur la croissance et inflation bien faible), notons des questionnements importants de politique économique : la politique concurrentielle, la politique commerciale et la politique...

La parole du Président Trump devient confuse à force d’être dialectique. Quelle information le marché peut-il en extraire ? Du côté de l’Europe, quel sens faut-il donner aux résultats des élections au Parlement de Strasbourg/Bruxelles : continuité...

La communication positive « instantanée » de Donald Trump envoie-t-elle une information stable sur ses vues directionnelles ou n’est-elle que de pure forme, dans le but de calmer les marchés et de ne pas désespérer le monde...

Face à la pression américaine, on s’interroge sur la façon dont la Chine et l'Iran vont répondre. Le gradualisme devrait être de mise à Pékin. Mais quid de Téhéran ? Au Royaume-Uni, la perspective du soft...

L'équation des relations sino-américaines, au moins telle qu’elle est appréhendée aujourd'hui à Washington, s’est complexifiée au cours des dernières semaines. Son aspect multiforme rend sa résolution plus compliquée. Dans tous les cas, le message pour...

Les marchés se font à l’idée que tout va rester incertain pour un temps en matière de relations sino-américaines. On doit donc étendre ses horizons ! Du côté de la croissance, avril paraît médiocre ; un appel...

Les taxes augmentent de part et d’autre et les propos tenus deviennent moins aimables. Au point de bloquer la poursuite des négociations ? Ce n’est sans doute pas ce que le Président Trump souhaite. Mais toute...

La Maison Blanche décide de renchérir les taxes sur les importations chinoises ; le gouvernement de Pékin va prendre des mesures de rétorsion. Ce qui n’empêche pas, et c’est le plus important, les discussions de se...

Juste avant ce qui apparaissait comme la fin des négociations commerciales sino-américaines, les deux parties ont exprimé leurs frustrations face à l’intransigeance (le reproche vient de Pékin) ou à la reculade (l’accusation est formulée à...

La productivité du travail accélère aux Etats-Unis. Est-ce un phénomène durable ? Si oui, cela modifierait l’environnement économique des marchés financiers américains. A plus court terme, cela va-t-il accentuer les pressions baissières sur l’inflation ? Si oui,...

Les messages concernant la croissance restent un peu brouillés. Et si après un T1 meilleur qu’attendu, T2 décevait légèrement ? Du côté de la Fed, disons qu’il n’y a pas de surprise sur le fond, qu’une...

Quel est l’ampleur du rebond à attendre en matière de croissance aux Etats-Unis, en Chine et en Zone Euro ? Cette dernière va-t-elle être à la traine des deux autres ? Quelles seront les implications en termes...

La politique est moins sino-américaine, mais toujours très britannique et un peu américaine. L’attention économique est mondiale, mais avec un regard particulier sur l’Allemagne. Quant aux émissions de Credit, elles sont en pleine forme. Les...

Les messages envoyés par l’économie chinoise rassurent ; tant mieux, mais pour combien de temps ? Du côté des négociations commerciales, l’attention doit peut-être se porter sur les relations entre les Etats-Unis, le Canada et le Mexique....

Le marché veut croire que la croissance économique est en train de s’améliorer et que la politique économique apporte sa contribution à ce processus en formation. Attention à ce qu’il ne soit pas déçu. Les...

Le Président Trump est peut-être moins agressif vis-à-vis de l’Europe que ce n’est communément admis. La Fed ne paraît guère être dans l’état d’esprit de baisser son taux directeur d’ici à la fin de l’année....

Les discussions reprennent entre le RU et l’UE sur le Brexit. L’option la plus raisonnable est une sortie rapide avec maintien dans l’union douanière. On ne sait pas si cela sera possible. Dans le même...

Les dossiers des relations sino-américaines et du Brexit paraissent évoluer favorablement. Cela veut-il dire que l’incertitude politique mondiale va durablement refluer ? La question est clé, mais la réponse à apporter ne peut qu’être réservée. Il...

La perspective d’un soft Brexit, avec le Royaume-Uni se maintenant dans l’union douanière de l’UE, a fortement gagné en probabilité hier au soir. Par ailleurs, il se dit que les Américains et les Chinois seraient...

Chine et Etats-Unis semblent continuer de faire des progrès dans leurs négociations commerciales et les enquêtes de conjoncture chinoises du mois de mars sont bonnes ; tant mieux ! Reste le dossier du Brexit, dont on ne...

Les propos hier de Mario Draghi ont « réveillé » les espoirs de mise en place d’un système différencié en matière de « coût » du dépôt des réserves à la BCE. Pour ce faire, sans doute faudrait-il que...

De meilleures enquêtes de conjoncture et la perspective que, peut-être, la cote de popularité du Président Trump remonte : de quoi faire refluer les doutes exprimés par le marché en fin de semaine dernière ? Sans doute,...

S'il se passe toujours des choses en Europe (pas de troisième vote sur le Brexit et nouvelle réduction des spreads périphériques), la plus grande influence du yuan et l’entrée de l'Italie dans le programme des...

Le dénouement des discussions de politique commerciale risque de prendre plus de temps qu’anticipé. Recevrons-nous entre temps des signaux rassurants en provenance de la croissance mondiale ? Depuis le début de l’année, les marchés on fait...

Le dossier du Brexit n’est pas prêt de se refermer ; incertitude et espoir qu’un accord sera trouvé vont continuer leur cohabitation. Aux Etats-Unis, le projet de budget fédéral pour 2020 paraît plutôt marqué du sceau...

Le marché veut savoir où on en est en termes de profil de l’activité économique et d’évolution de l’environnement politique. La semaine qui s’ouvre va apporter son lot d’informations. Seront-elles favorables ? Disons plutôt oui. La...

Peut-on mesurer les premiers effets de la politique commerciale du Président Trump ? Si oui, les résultats n’apparaissent pas très probants. La BCE devrait envoyer aujourd’hui un message de réglage monétaire plus accommodant. Le Président Trump...

Le marché paraît vouloir passer à autre chose. Et de s’interroger sur les autres dimensions des relations entre les deux pays, sur la réalité du reflux des réflexes protectionnistes du Président Trump et sur le...

Après un T4 2018 honorable, quel profil pour la croissance américaine en 2019 ? Quelle est la volonté des pays européens connaissant des difficultés économiques à les résoudre ? Peut-on deviner ce que sera la nouvelle stratégie...

Même si rien n’et déjà « gravé dans le marbre », les questionnements autour de la Chine devraient recevoir des réponses favorables. C’est dans ce contexte qu’on se passionne à Washington pour la théorie monétaire moderne. En...

Les ménages américains regardent à nouveau l'avenir avec confiance, sans pourtant que la Fed n'envisage de se départir de sa patience ; voilà des lignes de scénario plutôt favorables pour les marchés. Surtout si les tensions...

Un président américain attentif à la croissance et aux marchés ; l’écho chez les citoyens est positif. Y a-t-il ici un fil à suivre en termes d’initiatives de politique économique à l’horizon des prochains mois ? Sans...

Américains et Chinois paraissent continuer de progresser dans leurs négociations commerciales et économiques. Ce n’est pas le cas des Britanniques, avec le dossier du Brexit. A côté de ces sujets, la croissance américaine et la...