Le fonds souverain norvégien affiche une performance spectaculaire. En 2025, il a engrangé 206 milliards d’euros de gains. Derrière ce chiffre impressionnant, se cache une mécanique financière précise, une stratégie de long terme et un rôle central dans l’économie de la Norvège.
Le fonds souverain norvégien a engrangé 206 milliards d’euros de gains
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Published on 29 janvier 2026 15h36
Le 29 janvier 2026, le fonds souverain norvégien a dévoilé ses résultats pour l’année 2025. Pilier de la stratégie économique de la Norvège, il a enregistré des gains équivalents à 206 milliards d’euros, confirmant sa place de référence mondiale parmi les investisseurs institutionnels.
Des gains records portés par les marchés
En 2025, le fonds souverain norvégien a bénéficié d’un environnement boursier favorable. En effet, selon les données officielles publiées par Norges Bank Investment Management, le fonds a affiché un rendement global de 15,1 %. Par conséquent, les gains cumulés atteignent 2 362 milliards de couronnes norvégiennes, soit environ 206 milliards d’euros, selon l’AFP reprise par Connaissance des Énergies. Toutefois, cette performance ne relève pas du hasard, mais d’une exposition massive aux marchés actions mondiaux.
Dans le détail, le fonds souverain a profité de la forte progression des valeurs technologiques, financières et industrielles. « Les actions des secteurs technologique, financier et des matériaux de base ont apporté une contribution significative au rendement global », a déclaré Nicolai Tangen, directeur général de NBIM, selon la communication officielle du fonds. Ainsi, les investissements en actions affichent un rendement de 19,3 %, bien supérieur à celui des obligations, limité à 5,4 %, selon NBIM.
Une structure colossale au service de la Norvège
Créé pour transformer les revenus pétroliers en richesse durable, le fonds souverain norvégien joue un rôle central dans l’économie de la Norvège. Il est alimenté par les recettes issues de l’exploitation des hydrocarbures en mer du Nord. Ensuite, ces flux sont investis sur les marchés internationaux afin de préserver la richesse nationale sur le long terme. À ce titre, le fonds ne finance pas directement les dépenses publiques courantes, mais agit comme une réserve stratégique intergénérationnelle.
Au 31 décembre 2025, la valeur totale du fonds souverain atteint 21 268 milliards de couronnes norvégiennes, selon NBIM. Cela représente plus de 1 600 milliards d’euros, faisant du fonds le plus important au monde. De plus, il détient environ 1,5 % de l’ensemble des entreprises cotées sur la planète. Par conséquent, ses décisions d’investissement ont un impact direct sur les marchés financiers mondiaux.
Fonds souverain norvégien : allocation, stratégie et limites des gains
La performance du fonds souverain repose sur une allocation d’actifs largement orientée vers les actions. Fin 2025, celles-ci représentent 71,3 % du portefeuille, contre 26,5 % pour les obligations, 1,7 % pour l’immobilier non coté et 0,4 % pour les infrastructures renouvelables non cotées, selon NBIM. Ainsi, le fonds accepte une volatilité élevée, mais sur un horizon d’investissement très long.
Cependant, malgré des gains spectaculaires, le fonds souverain n’a pas surperformé son indice de référence. En 2025, l’écart est négatif de 0,28 point de pourcentage, selon NBIM. En parallèle, l’appréciation de la couronne norvégienne a amputé la valeur du fonds de 1 155 milliards de couronnes, illustrant l’impact déterminant des effets de change. En outre, les flux nets après coûts de gestion atteignent 319 milliards de couronnes, traduisant l’ampleur des transferts pétroliers vers le fonds souverain.
Enfin, le fonds souverain norvégien continue de renforcer son exposition aux États-Unis. Fin 2025, 52,9 % de ses actifs y sont investis, contre 52,4 % six mois plus tôt, selon Reuters. Par ailleurs, ses détentions de bons du Trésor américain atteignent 199 milliards de dollars, soit 9,4 % de ses investissements, confirmant une stratégie de diversification prudente malgré des gains records.
Par ailleurs, le fonds souverain norvégien se distingue par un cadre de gouvernance particulièrement strict. Son mandat d’investissement repose sur des règles transparentes, définies par le Parlement norvégien, qui encadrent à la fois le niveau de risque acceptable et les exclusions sectorielles. Ainsi, le fonds souverain exclut certaines entreprises pour des raisons éthiques ou environnementales, notamment dans le charbon thermique ou certaines activités controversées. Cette discipline n’empêche pas les gains, bien au contraire, puisque la stratégie privilégie une diversification extrême et une exposition mondiale très large. De ce fait, le fonds souverain limite les décisions tactiques de court terme, ce qui réduit les erreurs de timing, tout en maximisant l’effet cumulatif des marchés sur plusieurs décennies, selon les principes rappelés par son gestionnaire.