Marvell veut acquérir Lumentum par échange d’actions dans une transaction valorisée à 115 milliards de dollars, dette comprise. Le marché s’interroge sur le prix et les risques d’exécution.
Marvell rachète Lumentum : une opération à 115 milliards de dollars accueillie froidement en Bourse
By
Published on 3 novembre 2026 7h00
Marvell Technology a annoncé, lundi 2 novembre 2026, un accord pour acquérir Lumentum Holdings. L'opération, entièrement rémunérée en actions, représente une valeur d'entreprise estimée à 115 milliards de dollars, dette comprise. Elle figure parmi les plus importantes transactions technologiques de l'année.
Une acquisition réglée en actions
Pour chaque action Lumentum, les investisseurs recevront 4,5 actions Marvell lors de la finalisation de la transaction. Les actionnaires actuels de Marvell détiendront environ 67 % du nouvel ensemble, contre 33 % pour ceux de Lumentum.
Sur la base des cours non affectés par les premières spéculations, au 28 octobre, les entreprises évaluent la contrepartie à 1 132 dollars par action Lumentum, soit une prime de 23,9 %. Il ne s'agit pas d'un montant garanti en espèces : la parité d'échange est fixe, mais sa valeur en dollars varie avec l'action Marvell. Selon Reuters, la valeur des fonds propres de Lumentum retenue pour l'accord atteint environ 102,5 milliards de dollars, à distinguer des 115 milliards incluant la dette.
Les investisseurs sanctionnent l'annonce
La séance du 2 novembre s'est soldée par un recul de 12,7 % de Marvell, à 171,41 dollars, et de 18,6 % de Lumentum, à 684,40 dollars. La baisse du titre de l'acquéreur réduit mécaniquement la valeur boursière de la rémunération promise aux actionnaires de la cible.
Les interrogations portent sur le prix payé, la dilution des actionnaires de Marvell et la réalisation des gains annoncés. L'opération est aussi liée à la poursuite des dépenses des grands groupes technologiques dans les infrastructures d'intelligence artificielle.
Plus d'un milliard de dollars de synergies visé
Marvell développe des semi-conducteurs et des équipements de connexion pour les centres de données. Lumentum fournit notamment des lasers et des composants optiques. Leur rapprochement doit élargir l'offre destinée aux réseaux qui relient les processeurs utilisés pour l'IA.
Les directions visent plus d'un milliard de dollars d'économies annuelles à terme. Elles estiment que l'ensemble pourrait dépasser 21 milliards de dollars de chiffre d'affaires annuel sur la base de leurs prévisions proches, selon les éléments rapportés par Reuters. Ces objectifs restent prévisionnels et dépendent notamment de l'intégration des deux groupes.
Une finalisation attendue en 2028
Matt Murphy doit conserver la présidence et la direction générale de Marvell. Trois administrateurs de Lumentum, dont son directeur général Michael Hurlston, rejoindraient le conseil d'administration.
Les deux groupes espèrent conclure au premier semestre 2028. L'accord doit auparavant recevoir l'aval de leurs actionnaires respectifs et les autorisations réglementaires nécessaires. Les documents déposés auprès de la SEC prévoient notamment, dans certaines conditions d'échec réglementaire, une indemnité de rupture de 3,2 milliards de dollars à la charge de Marvell.
Sources : communiqué commun Marvell-Lumentum du 2 novembre 2026 ; déclaration de Marvell à la SEC ; Reuters, 2 novembre 2026.