Stéphane Déo

Le niveau des taux est affecté par les peurs sur le coronavirus et la progression hebdomadaire du volume de dette en taux négatif est la plus forte jamais enregistrée. Les créations d’emplois en France accélèrent...

La réunion de la BCE n’a pas eu d’impact important sur les marchés. La revue de politique monétaire ne sera finalisée qu’en fin d’année, il n’y a donc rien de majeur à attendre dans un...

La BCE est confrontée à un dilemme ; reconnaitre l’amélioration économique mais ne pas susciter de hausse des taux indus qui constituerait un resserrement monétaire. C’est reparti pour un tour en Italie : démission de Di Maio...

Les investisseurs étrangers reviennent en Europe, certes timidement ; c’est du moins ce que suggèrent les chiffres de balance des paiements. Le marché du pétrole serait-il en train de changer ? La faible réaction des cours aux...

Que l’on adopte une approche statique ou dynamique, on obtient la même conclusion : le marché traite la dette italienne comme une dette HY. Les minutes de la BCE confirment le statut quo monétaire mais aussi...

En analysant 31 PMI manufacturiers dans le monde on trouve une confirmation de la sortie de récession industrielle mondiale et de l’amélioration séquentielle du secteur. Toutefois, la croissance n’est pas encore là, le PMI monde...

L’indicateur de surprises économiques en Europe a rebondi, il nous semble qu’il existe en effet de bonnes raisons pour penser que l’économie européenne pourrait surprendre à la hausse dans les mois qui viennent ; même s’il...

Les tensions au Moyen-Orient nous rappellent qu’une crise pétrolière, si elle est peu probable, constitue néanmoins un risque majeur cette année. Les données économiques, PMI européen, ont été revues à la hausse ; un signe de...

Premier Eco du matin de l’année, c’est l’occasion pour nous de vous souhaiter, ainsi qu’à ceux qui vous sont chers, une excellente année 2020. Point de marché : une année 2019 surprenante L’année 2019 restera dans...

L’enquête INSEE fait écho à l’Ifo de mercredi avec une amélioration qui valide l’idée d’une petite ré-accélération de l’activité l’année prochaine. La Riksbank a remonté ses taux, c’est la première banque centrale à sortir de...

En entrant dans les détails de la balance commerciale américaine on peut trouver matière à justifier une augmentation des exportations américaines vers la Chine de l’ordre de 100 milliards de dollars l’année prochaine. En revanche...

Accord de « phase 1 » entre les Etats-Unis et la Chine, même si les tensions restent importantes, c’est la première désescalade et c’est à saluer. Les élections britanniques apportent certes une solution au Brexit mais posent...

L’intérêt de la réunion de la Fed n’était pas vraiment sur les décisions de politique monétaire (rien n’a changé) mais sur la direction de politique signalée pour le futur (elle est attentiste). Il en sera...

Des données économiques passées toujours décevantes mais des indicateurs avancés qui donnent un signal plus optimiste. Les prix du pétrole remontent doucement, la réunion de l’OPEP aujourd’hui, avec des coupes de production possible, pourrait ajouter...

Trump recommence à faire du Trump et la probabilité d’un accord sino-américain s’éloigne de nouveau alors que deux nouveaux fronts ont été ouverts : tensions avec l’Europe et hausse des droits de douane sur l’Argentine et...

Après le vote des militants du SPD ce week-end, une sortie de la coalition au gouvernement devient une possibilité. Christine Lagarde doit parler devant le Parlement Européen cet après-midi : à suivre car elle pourrait donner...

Très intéressante conférence à la Banque de France cette semaine sur la finance verte, avec l’idée que le risque climatique n’est pas correctement pris en compte par les marchés. Mais surtout une méthodologie pour l’estimer....

Les chiffres hebdomadaires du QE de la BCE montrent que la répartition du programme entre titres souverains et credit est proche de celle utilisée lors du précédent QE. L’enquête Ifo s’améliore un peu, un signe...

La logique veut qu’un état endetté soit plus risqué et paye donc des taux plus élevés sur sa dette, nous montrons que le mécanisme inverse est en jeu depuis une décennie : l’augmentation de la dette...

La Commission Européenne a validé les budgets 2020, le manque d’efforts de consolidation est une bonne nouvelle immédiate pour la croissance, ce manque d’ambition implique néanmoins que la marge de manœuvre sera limitée lors de...

L’idée de recourir à l’endettement pour faire des investissements verts refait surface en Allemagne. La logique économique en est de plus en plus évidente, la volonté politique reste en question. Le gouvernement italien devrait tomber...

Les chiffres de production industrielle allemands sont faibles, ils suggèrent une croissance du PIB très proche de 0% au T2. Le prix des matières premières raconte aussi une histoire où la croissance mondiale s’affaibli. La...

La PBOC est intervenue mardi 6 août, stoppant la dépréciation du CNY, un signe d’accalmie (ou du moins un arrêt de l’escalade) dans la guerre commerciale. Les mouvements sur les changes se poursuivent, dernières victimes...

L’administration américaine a mis la Chine sur la liste des « manipulateurs de devise » ce qui ouvre la possibilité d’imposer plus de sanctions. Un pas de plus dans l’escalade des tensions, Les données économiques publiées, médiocres,...

La Chine a répondu aux Etats-Unis : les entreprises publiques n’importeront plus de denrées agricoles américaines, le CNY s’est fortement déprécié et la PBOC ouvre les cordons de la bourse. Si les instruments utilisés sont très...

Baisse des taux de la Fed, comme attendu, et arrêt de la réduction du bilan, comme attendu. Mais Jay n’a pas donné un message aussi accommodant qu’attendu, le marché n’a pas aimé et a réduit...

Attitude très agressive des négociateurs britannique face une attitude plus que fermée des européens : le marché commence à stresser. La BoJ ne change pas sa politique monétaire, il existe en revanche une tendance globale de...

La BCE a confirmé les attentes de marché, et il faut s’attendre à des décisions de grande ampleur dans un avenir proche : baisse de 10 pdb à la réunion du 12 septembre, « tiering » sur le...

Le FMI a révisé (un peu) ses chiffres de croissance à la baisse, l’enquête sur le crédit de la BCE montre une inquiétude grandissante des banques sur la conjoncture et des fondamentaux d’entreprises qui se...

La recherche de rendement ne se tarit pas, les flux acheteurs de credit HY sont au plus haut. Les tensions sur le détroit d’Ormuz continuent même si pour l’instant, le marché ne croit absolument pas...

Une relance budgétaire en Europe via un « green new deal » ? Ursula von der Leyen en a parlé dans son discours au Parlement cette semaine. L’OCDE, le FMI, le Conseil français d’analyse économique et le Conseil...

Le programme d’Ursula von der Leyen résumé : une relance budgétaire pour augmenter la croissance potentielle, une amélioration de l’Union Bancaire. Rien de nouveau, mais si ces mesures voyaient effectivement le jour ce serait une très...

Une fois de plus les données avancées sont décevantes : les PMI dans l’industrie ont dans leur grande majorité baissé et sont installés largement sous les 50. La BCE continue sur un ton très dovish, le...

Le G20 a réservé une semi-bonne nouvelle, la reprise des négociations sino-américaines, même s’il est trop tôt pour avoir une avancée concrète. En revanche les données économiques continuent de décevoir. Le marché, lui, donne le...

Intéressante simulation de trajectoire de la dette publique en Allemagne avec le message que la politique budgétaire va continuer de s’assouplir dans le futur. En revanche les indicateurs avancés, IFO en Allemagne, indicateurs des Fed...

Stabilisation des PMI européens à un faible niveau, détérioration des PMI américains. La tendance reste à la fragilité pour l’économie avec un indice de surprises économiques en négatif pour le 311éme jour de suite, record...

Après la BCE, la Fed tourne casaque elle aussi. Une baisse des taux dans un avenir proche est quasi certaine maintenant. Il faut souligner que si cela devrait soutenir le marché, c’est aussi l’entrée dans...

L’interview de Benoît Cœuré hier suggère fortement que la BCE prépare une annonce de politique monétaire avant la fin de l’année si la situation venait à se détériorer. Aux Etats-Unis les achats de Treasury par...

La BCE a signalé que les taux resteraient bas plus longtemps. Une demi-surprise. En revanche deux points sont plus surprenants, la suggestion qu’elle pourrait infléchir sa communication sur l’inflation en acceptant un dépassement de 2%...

Le marché a voulu voir dans les propos de Powell hier soir la confirmation que la Fed arriverait à la rescousse. C’est probable, mais il n’est pas évident que cela suffise en cas de ralentissement...

La politique semble dominer l’économie en ce moment et ce n’est jamais une bonne nouvelle. En cause : la fragilité de la coalition en Allemagne, les facéties « mini-bots » en Italie et la fragilité là aussi de...

Les derniers chiffres économiques restent positifs : enquête européenne et confiance des consommateurs aux Etats-Unis. Mais le marché des taux est extrêmement prudent. Le mercato européen semble beaucoup plus difficile qu’en 2014, on attend toujours les...

Les résultats nationaux en France ne ressemblent pas vraiment aux conclusions Deux pays sont à surveiller. L’Allemagne où la coalition au pouvoir semble précaire et des élections anticipées deviennent possibles. L’Italie où la Lega de...

Les minutes de la Fed n’ont pas réservé de surprise majeure. Elle est toujours « patiente », même si les marchés continuent de penser qu’une baisse des taux cette année est probable. Les britanniques votent aujourd’hui pour...

En Inde les électeurs semblent avoir donné une large majorité au premier ministre sortant, Modi ; une bonne nouvelle pour les réformes et donc la croissance du pays qui a dépassé celle de la Chine depuis...

Des données économiques encourageantes qui supportent les marchés. Des Japonais qui achètent en masse des obligations françaises et qui soutiennent la courbe. Des négociations sino-américaines qui pourraient, peut-être, reprendre rapidement. Point de marché : surprise, l’Amérique...

Après deux trimestres très faibles, le PIB allemand a rebondi au T1 de cette année. La question porte maintenant sur la pérennité de cette trajectoire. Un taux d’intérêt sur la dette publique inférieur à la...

Alors que les « fuites » semblaient montrer il y a encore une semaine que les négociations sino-américaines s’acheminaient vers un accord, la nouvelle principale du weekend est l’escalade verbale entre les deux partis. La porte aux...

Les chiffres de production industrielle allemands, meilleurs qu’attendus, semblent montrer que le rebond de croissance sur le premier trimestre sera plus fort qu’attendu. Le bruit politique sur les négociations commerciales continue, même si le marché...

Donald Trump a décidé d’augmenter les taxes douanières dès la fin de la semaine car il est mécontent de l’avancée des négociations avec la Chine. S’il s’agit probablement d’un bluff de négociation, le mal est...